Еженедельный дайджест
от экспертов банка "Ренессанс Кредит"


Ключевая стабильность
Обзор рынка с 8 по 12 февраля 2021 года
Тинькофф — будет ли рост?
Среди лидеров роста российского фондового рынка особенно выделяются акции TCS (основной актив — банк «Тинькофф Кредитные Системы»), которые уже около года демонстрируют феноменальный прирост стоимости. Только с начала этого года они прибавили в цене +49,01%, предоставив их держателям внушительную доходность на фоне неустойчивой, а местами депрессивной динамики прочих российских активов.
Безусловно рост акций TCS происходит на фоне подъема национального фондового рынка, поддержку которому оказывает дорожающая нефть и ожидание восстановления экономики после пандемии. Однако систематические факторы вряд ли способны объяснить весь позитив вокруг «Тинькофф»: индекс МосБиржи с начала года, хоть и находится на своих верхних исторических значениях, демонстрирует куда более скромный прирост (2,3% к началу года), а его динамика гораздо менее устойчивая.

Ключевой драйвер роста TCS — это бизнес-модель банка, которая оказывается востребованной у потребителя. И речь не столько о наличии дистанционных сервисах, позволяющих наращивать клиентскую аудиторию в период пандемии, сколько о способности адаптироваться к изменениям макроэкономической конъюнктуры, ставящих под угрозу классический банковский бизнес. На фоне снижающихся процентных ставок по депозитам, банк активно продвигает инвестиционный сервис, что позволило ему выйти в число лидеров по числу счетов (свыше 1 млн) на МосБирже по итогам 2021 года.

Росту котировок TCS способствует положительный новостной фон вокруг владельцев и менеджмента банка: в конце года Олег Тиньков заявил о полном выздоровлении после тяжелой операции, затем было объявлено о постепенном сокращении основными владельцами свих долей в компании. Эти новости в значительной степени обуславливали ажиотаж вокруг TCS в первые недели этого года, однако вопрос о наличии «перегрева» в этих акциях становится острее с каждым днем.

На этой неделе банк порадовал акционеров еще двумя новостями. Во-первых, агентство MSCI подтвердило включение акций банка в базу расчета индекса MSCI Russia с 22 февраля, что давно предсказывалось участниками рынка. Включение в индекс должно оказать поддержку акциям, так как многие инвестиционные фонды, ориентированные на вложения в Россию, автоматически будут вынуждены включить TCS в свои портфели. Во-вторых, на этой неделе было объявлено о новой опционной программе поощрения топ-менеджмента банка, которая только на первом этапе коснется около 300 руководителей верхнего и среднего звена. Это уже вторая программа поощрения руководства в банке (первая была запущена в 2016 году), тем не менее для российских компаний такой подход к корпоративному управлению скорее редкость, которая на фоне сокращения контроля над банками его основателями выглядит логично и является, безусловно, позитивной новостью для акций TCS.

Тем не менее, к перспективам дальнейшего роста TCS стоит отнестись с осторожностью. Такая мощная динамика в ценах акций может свидетельствовать о том, что бумага «перекуплена», а инвесторам стоит, вероятно, пересмотреть свои оценки фундаментальной стоимости компании по результатам изучения годовой отчетности банка.
Хотите инвестировать в акции?
Откройте брокерский счет онлайн!
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: ЧТО ПРОИСХОДИТ?
  • Несмотря на спекулятивный ажиотаж перед объявлением решения ЦБР по ключевой ставке, эффект которого быстро «сдулся», рубль продолжает укрепляться к основным валютам по итогам недели.
  • Курс биткойна впервые в истории преодолел отметку в 49'000 долл, на фоне слухов о возрастающем интересе к криптовалюте со стороны классических институциональных инвесторов.
Доллар США
73,71
-1,27%
Евро
89,25
-0,71%
Фунт / Доллар США
1,37
0,83%
Евро / Доллар США
1,20
0,61%
«Исходим из того, что мы готовы. В случае, если еще раз увидим (как уже почувствовали не единожды), что в каких-то областях накладываются санкции, создающие риски для нашей экономики, в том числе в самых чувствительных сферах. Мы не хотим изолироваться от мировой жизни, но надо быть готовым к этому. Хочешь мира – готовься к войне».
Сергей Лавров, министр иностранных дел РФ.
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ: ЧТО ПРОИСХОДИТ?
  • Платина дорожает к шестилетним максимумам на ожиданиях о том, что восстановление промышленного спроса и ужесточение правил по выбросам приведут к нехватке предложения металла, используемого для сдерживания загрязнения от легковых и грузовых автомобилей.
  • Нефть сохраняет высокие ценовые уровни, поднимаясь до 62,63 долл./ баррель к концу недели.
НЕФТЬ Brent, $
62,43
+5,21%
НЕФТЬ WTI, $
59,47
+4,61%
ЗОЛОТО, $
1824,23
+0,56%
Платина, $
1256,38
+11,29%
РОССИЙСКИЕ ИНДЕКСЫ: ЧТО ПРОИСХОДИТ?
  • · Банк России по итогам заседания в пятницу сохранил ключевую ставку на уровне 4,25%, скорректировав прогноз по инфляции на конец 2021 года в сторону увеличения (3,7%-4,2%). Средний темп инфляции в течение года прогнозируется на уровне 4,4%-4,8% в базовом сценарии, пик темпов роста цен придется на февраль—март.
  • Продолжается сезон отчетности российских компаний. Роснефть показывает рекордную прибыль (рост в 2 раза) по итогам 2020 года. На этой неделе за 2020-й год отчитываются Норникель и Яндекс, а Магнит проведет «День стратегии».
РЕПО (МОСБИРЖА)
4,05%
МЕЖБАНККРЕДИТ
4,02%
РОССИЯ'42
3,44%
ОФЗ 26207
6,10%
МОСБИРЖА
3427,08
РТС
1461,99
Хотите инвестировать в акции?
Откройте брокерский счет онлайн!
ОБЛИГАЦИИ. КУПИТЬ ДО ПОГАШЕНИЯ
* - под риском облигации понимается процентный риск, выражаемый в %% снижения цены при росте рыночных ставок на 1,0%
АКЦИИ. КУПИТЬ ПЕРЕД ВЫПЛАТОЙ ДИВИДЕНДОВ
Хотите инвестировать в облигации?
Откройте брокерский счет онлайн!

Внимание! Настоящий Утренний обзор составлен Казначейством Банка "Ренессанс Кредит" только в информационных целях. Подбор новостей, графиков, а также иной информации не должны рассматриваться как предложение, рекомендация или оферта на покупку или продажу каких-либо финансовых инструментов. Этот Обзор не является налоговой консультацией или инвестиционным советом, а также основанием для инвестиционной стратегии.
*Остановка игры! Игра завершена?
Made on
Tilda